Οι αμερικανικές μετοχές κινούνται κοντά σε ιστορικά υψηλά αψηφώντας τους δύο τελευταίους μήνες εμπορικούς πολέμους και ιδιοτροπίες του Τραμπ. Ωστόσο το ταυτόχρονο sell-off σε μετοχές και ομόλογα ήρθε να υπενθυμίσει ότι το κλίμα απέχει πολύ από το να χαρακτηριστεί σταθερό.
Τραπεζίτες και μεγάλοι επενδυτές προειδοποιούν ότι η αγορά έχει εφησυχάσει υπερβολικά απέναντι στους κινδύνους που ενσωματώνουν οι εμπορικές και νομισματικές επιλογές του Ντόναλντ Τραμπ – και ότι ο κίνδυνος ενός νέου σοκ τύπου Απριλίου δεν έχει απομακρυνθεί, αλλά υποτιμάται. Ύστερα μάλιστα και από την προειδοποίηση για δασμούς 30% σε Ευρωπαϊκή Ένωση και Μεξικό από 1η Αυγούστου μπορεί τη Δευτέρα να δούμε έντονη αντίδραση.
Τραμπ: Δασμοί 30% στα προϊόντα της Ευρωπαϊκής Ένωσης
Το trade της εφησυχασμένης Wall Street
Στους διαδρόμους των επενδυτικών οίκων, το επικρατέστερο αφήγημα που συντηρεί τη θετική ψυχολογία ονομάζεται «TACO trade» – από το ακρωνύμιο “Trump Always Chickens Out”. Η ιδέα ότι ο Αμερικανός πρόεδρος τελικά πάντα κάνει πίσω μπροστά στην προοπτική χρηματιστηριακής αναταραχής έχει ριζώσει βαθιά στις στρατηγικές των χαρτοφυλακίων.
Όμως κορυφαίοι διαχειριστές προειδοποιούν ότι η επανάληψη αυτής της υπόθεσης ενδέχεται να αποδειχθεί επικίνδυνη. «Είναι για μένα ξεκάθαρο ότι υπάρχει εφησυχασμός γύρω από το TACO trade», δήλωσε ο Βίνσεντ Μόρτιερ, επικεφαλής επενδύσεων της Amundi, της μεγαλύτερης εταιρείας διαχείρισης κεφαλαίων στην Ευρώπη.
(...) Πιθανόν, όμως, ο εφησυχασμός των αγορών να είναι αποτέλεσμα και του εθισμού τους στην προοπτική νέων αυξήσεων στους δασμούς, θεωρώντας ότι αυτοί δεν θα έχουν τον μεγάλο αντίκτυπο που φοβούνταν αρχικά ότι θα είχαν για τις οικονομίες και ιδιαίτερα την αμερικανική. Το γεγονός ότι έως τώρα δεν έχει φανεί κάποια αύξηση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ, αλλά αντίθετα αυτός υποχώρησε λίγο, και ότι η αύξηση του ΑΕΠ επιβραδύνθηκε αλλά εξακολουθεί να είναι θετική, μεταξύ 1% και 2%, έχει αμβλύνει τους φόβους των επενδυτών. Το ίδιο ισχύει και για την πορεία της ευρωπαϊκής οικονομίας, όπου η ανάκαμψη αναμένεται βραδύτερη απ' ό,τι αναμενόταν, κοντά στο 1%, αλλά χωρίς να διαφαίνεται κάποιος κίνδυνος ύφεσης (...) (από Δασμοί: Η χαλαρή αντίδραση των αγορών ΑΠΕ-ΜΠΕ)
Στο ίδιο μήκος κύματος και ο Τζέιμι Ντάιμον διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan: «Η αγορά θεωρεί δεδομένο ότι οι δασμοί θα αποσυρθούν, αλλά δεν νομίζω ότι αυτό θα συμβεί», τόνισε σε δηλώσεις του την Πέμπτη, εκφράζοντας ευθέως ανησυχία για «εφησυχασμό στην αγορά».
Τα ρεκόρ και το προειδοποιητικό σημάδι της Παρασκευής
Από τα χαμηλά του Απριλίου – όταν επιβλήθηκε το πρώτο κύμα δασμών – ο S&P 500 έχει ενισχυθεί κατά περίπου 30%. Τα ρεκόρ της Πέμπτης σε Nasdaq και S&P επιβεβαίωσαν τη δύναμη του ράλι.
Όμως την Παρασκευή οι επενδυτές προχώρησαν σε ρευστοποιήσεις – και όχι μόνο στις μετοχές. Οι αποδόσεις των 30ετών ομολόγων έφτασαν στα όρια του 5%, με τους επενδυτές να πουλάνε κρατικό χρέος και να στρέφονται σε πιο σκληρά καταφύγια όπως ο χρυσός.
Αυτή η σύμπτωση ξεπουλήματος μετοχών και ομολόγων αποτελεί σήμα κινδύνου για αποσταθεροποίηση. Είναι ότι κάποιοι μεγάλοι παίκτες αρχίζουν να αμφισβητούν το σενάριο της σταθερότητας.
Η απειλή των δασμών και το ρίσκο της μεταβλητότητας
Η νέα δέσμη δασμών του Τραμπ περιλαμβάνει «χτύπημα« 30% σε Ε.Ε. και Μεξικό, 35% στον Καναδά, 50% στη Βραζιλία και 25% στην Ιαπωνία.
Πολλοί επενδυτές είχαν βασίσει τα σενάρια τους σε έναν «καθολικό δασμό» 10%, όμως ο Τραμπ προειδοποιεί ότι το ποσοστό αυτό μπορεί να ανέβει στο 15%-20%.
Η αγορά, πάντως, εξακολουθεί να προεξοφλεί αποκλιμάκωση. Σύμφωνα με τον Μαρκ Μάλεκ της Muriel Siebert & Co., «το σταθμισμένο μέσο ποσοστό δασμών στις τελευταίες 21 επιστολές της κυβέρνησης αγγίζει το 30% — περίπου τριπλάσιο από αυτό που έχει προεξοφλήσει η αγορά». Αν ο Τραμπ δεν κάνει πίσω, οι αγορές ίσως του στείλουν ένα «μήνυμα Απριλίου», όπως συνέβη την πρώτη φορά. (...)
Το ρολόι μετρά αντίστροφα για τις αγορές
Η ημερομηνία-ορόσημο είναι η 1η Αυγούστου – η νέα προθεσμία που έθεσε ο Τραμπ για την ενεργοποίηση των νέων δασμών. Αν μέχρι τότε δεν έχουν υπάρξει επαρκείς εμπορικές συμφωνίες, οι δασμοί θα εφαρμοστούν. Και τότε η αγορά δεν θα έχει πια την πολυτέλεια να εφησυχάζει.
Πηγή: naftemporiki.gr
Η ημερομηνία-ορόσημο είναι η 1η Αυγούστου – η νέα προθεσμία που έθεσε ο Τραμπ για την ενεργοποίηση των νέων δασμών. Αν μέχρι τότε δεν έχουν υπάρξει επαρκείς εμπορικές συμφωνίες, οι δασμοί θα εφαρμοστούν. Και τότε η αγορά δεν θα έχει πια την πολυτέλεια να εφησυχάζει.
Πηγή: naftemporiki.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου