«Τα 5 παράδοξα στις αγορές που "φωνάζουν" διόρθωση».
Από τις προσδοκίες για τα επιτόκια και τον πληθωρισμό, έως τα… περίεργα που συμβαίνουν την αγορά ομολόγων της Ευρώπης και την τιμολόγηση των δασμών, υπάρχει πληθώρα παράδοξων που ξεκάθαρα "μυρίζουν" sell-off, επισημαίνει, ενώ διαμηνύει χαρακτηριστικά, υπογραμμίζοντας τον επικίνδυνο εφησυχασμό των αγορών, πώς "όσο περισσότερο η αγορά αποτιμά τους δασμούς, τόσο πιο πιθανό είναι να επιβληθούν"…
Τι φαίνεται λοιπόν "περίεργο" στις αγορές αυτή τη στιγμή:
1. Τα futures για τα επιτόκια της Fed τιμολογούν τις μειώσεις των επιτοκίων με ρυθμό που συνάδει με υφέσεις. Όμως άλλα περιουσιακά στοιχεία δεν τιμολογούν καθόλου μια ύφεση...
2.Μιλώντας για την Fed, φέτος οι αγορές έχουν προβλέψει ταυτόχρονα υψηλότερο πληθωρισμό στις ΗΠΑ και ταχύτερες μειώσεις επιτοκίων, παρά το γεγονός ότι η αγορά εργασίας αντέχει επίσης...
3. Οι αγορές δεν τιμολογούν τους δασμούς που έχει προτείνει ο Τραμπ για την 1η Αυγούστου. Αλλά το παράδοξο είναι ότι όσο περισσότερο η αγορά αποτιμά τους δασμούς, τόσο πιο πιθανό είναι να επιβληθούν...
4. Οι αποδόσεις των γαλλικών 10ετών ομολόγων παραμένουν σχετικά χαμηλές, κάτω από τον μέσο όρο των αποδόσεων των χωρών του G7. Και αυτό παρά τα επίμονα ελλείμματα που το ΔΝΤ προβλέπει ότι θα είναι τα υψηλότερα στην G7.
5. Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό στην ευρωζώνη είναι χαμηλότερες τώρα από ό,τι πριν από τις ανακοινώσεις δημοσιονομικών κινήτρων στη Γερμανία.
Ειδικότερα για την τιμολόγηση από τις αγορές των δασμών του Τραμπ, αναφέρει:
3. Οι αγορές δεν τιμολογούν τους δασμούς που έχει προτείνει ο Τραμπ για την 1η Αυγούστου. Αλλά το παράδοξο είναι ότι όσο περισσότερο η αγορά αποτιμά τους δασμούς, τόσο πιο πιθανό είναι να επιβληθούν.
Ο Τραμπ έχει απειλήσει να επιβάλει πολύ υψηλότερους δασμούς την 1η Αυγούστου, συμπεριλαμβανομένων 30% στην ΕΕ και 35% στον Καναδά. Αυτό συμβαίνει παράλληλα με περαιτέρω τομεακούς δασμούς, με προτεινόμενο 50% στον χαλκό. Ο ίδιος ο Τραμπ έχει δηλώσει "Δεν θα δοθούν παρατάσεις".
Σύμφωνα με χθεσινές αναφορές οι ΗΠΑ και η ΕΕ βρίσκονται κοντά σε μια εμπορική συμφωνία με δασμό 15% στις περισσότερες εισαγωγές από την ΕΕ, με εξαιρέσεις για ορισμένα προϊόντα και υψηλότερους δασμούς σε άλλα. Το 15% θα περιλαμβάνει τους προϋπάρχοντες δασμούς των ΗΠΑ ύψους 4,8% σύμφωνα με την FT. Εάν συμβεί αυτό, οι δασμοί των ΗΠΑ θα αυξηθούν κατά 10% σε σχέση με αυτούς που υπήρχαν πριν την "Ημέρα Απελευθέρωσης". Ωστόσο, το deal δεν έχει επιβεβαιωθεί και όπως έχουμε μάθει καλά με τον Τραμπ, τα πράγματα μπορεί να αλλάξουν γρήγορα ακόμη και στο παρά πέντε.
Προς το παρόν τουλάχιστον, οι αγορές σαφώς δεν αναμένουν να επιβληθούν πολλοί από αυτούς τους δασμούς. Την ίδια στιγμή, η αναμενόμενη μεταβλητότητα των αγορών είναι χαμηλή, με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στον δείκτη VIX για τον επόμενο μήνα να βρίσκονται αυτή τη στιγμή στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο.
Ωστόσο, όπως επισημαίνει η Deutsche Bank, ένα σταθερό μοτίβο τόσο στην πρώτη όσο και στη δεύτερη θητεία του Τραμπ είναι ότι η κυβέρνηση αισθάνεται μεγαλύτερη αυτοπεποίθηση όταν οι αγορές έχουν ισχυρές επιδόσεις. Έτσι, οι κλιμακώσεις στον εμπορικό πόλεμο συχνά συμβαίνουν γύρω από ιστορικά υψηλά, και οι αποκλιμακώσεις (όπως η παράταση των 90 ημερών) συμβαίνουν όταν οι αγορές δυσκολεύονται. Το παράδοξο είναι ότι όσο περισσότερο η αγορά αποτιμά τους δασμούς, τόσο πιο πιθανό είναι να συμβούν.
Επιπλέον, αξίζει να θυμόμαστε ότι παρά τις αρκετές ανατροπές, ο Τραμπ συχνά προχωρά στις απειλές του για δασμούς: Τον Μάρτιο, επέβαλε δασμούς 25% στον Καναδά και το Μεξικό. Εφάρμοσε δασμούς 25% στον χάλυβα και το αλουμίνιο, οι οποίοι έκτοτε έχουν διπλασιαστεί στο 50%. Ένας βασικός δασμός 10% ισχύει από τον Απρίλιο, παρά την παράταση των 90 ημερών των υψηλότερων αμοιβαίων δασμών. Συνεπώς, ο Τραμπ έχει δείξει ότι συχνά όντως υλοποιεί τις απειλές τους, ιδιαίτερα όταν οι αγορές βρίσκονται σε ισχυρότερη θέση.
Πηγή: capital.gr
Ολόκληρο το δημοσίευμα στο:
Deutsche Bank: Τα 5 παράδοξα στις αγορές που "φωνάζουν" διόρθωση
Προς το παρόν τουλάχιστον, οι αγορές σαφώς δεν αναμένουν να επιβληθούν πολλοί από αυτούς τους δασμούς. Την ίδια στιγμή, η αναμενόμενη μεταβλητότητα των αγορών είναι χαμηλή, με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στον δείκτη VIX για τον επόμενο μήνα να βρίσκονται αυτή τη στιγμή στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο.
Ωστόσο, όπως επισημαίνει η Deutsche Bank, ένα σταθερό μοτίβο τόσο στην πρώτη όσο και στη δεύτερη θητεία του Τραμπ είναι ότι η κυβέρνηση αισθάνεται μεγαλύτερη αυτοπεποίθηση όταν οι αγορές έχουν ισχυρές επιδόσεις. Έτσι, οι κλιμακώσεις στον εμπορικό πόλεμο συχνά συμβαίνουν γύρω από ιστορικά υψηλά, και οι αποκλιμακώσεις (όπως η παράταση των 90 ημερών) συμβαίνουν όταν οι αγορές δυσκολεύονται. Το παράδοξο είναι ότι όσο περισσότερο η αγορά αποτιμά τους δασμούς, τόσο πιο πιθανό είναι να συμβούν.
Επιπλέον, αξίζει να θυμόμαστε ότι παρά τις αρκετές ανατροπές, ο Τραμπ συχνά προχωρά στις απειλές του για δασμούς: Τον Μάρτιο, επέβαλε δασμούς 25% στον Καναδά και το Μεξικό. Εφάρμοσε δασμούς 25% στον χάλυβα και το αλουμίνιο, οι οποίοι έκτοτε έχουν διπλασιαστεί στο 50%. Ένας βασικός δασμός 10% ισχύει από τον Απρίλιο, παρά την παράταση των 90 ημερών των υψηλότερων αμοιβαίων δασμών. Συνεπώς, ο Τραμπ έχει δείξει ότι συχνά όντως υλοποιεί τις απειλές τους, ιδιαίτερα όταν οι αγορές βρίσκονται σε ισχυρότερη θέση.
Πηγή: capital.gr
Ολόκληρο το δημοσίευμα στο:
Deutsche Bank: Τα 5 παράδοξα στις αγορές που "φωνάζουν" διόρθωση
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου