Χρηματιστήρια: Το ξεπούλημα των ομολόγων άρχισε, οι μετοχές λυγίζουν

Το ταυτόχρονο sell-off σε μετοχές και ομόλογα σοκάρει - Το πετρέλαιο ξαναγράφει τους κανόνες και ξυπνά μνήμες 2022.
Νατάσα Στασινού / Ναυτεμπορική (απόσπασμα)

Επί μήνες η Wall Street λειτουργούσε σαν να είχε βρει τον τρόπο να νικήσει ταυτόχρονα τον πόλεμο, τον πληθωρισμό και το ακριβό χρήμα. Οι μετοχές κατέγραφαν διαδοχικά ιστορικά υψηλά, οι επενδυτές επέστρεφαν επιθετικά στην τεχνολογία και την τεχνητή νοημοσύνη, ενώ ακόμη και ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή αντιμετωπίζονταν περισσότερο ως προσωρινός θόρυβος παρά ως πραγματική απειλή.

Η Παρασκευή όμως έφερε ένα πολύ πιο ανησυχητικό μήνυμα: οι αγορές άρχισαν να ξεπουλούν ταυτόχρονα μετοχές και ομόλογα. Και αυτό είναι συνήθως το σημείο όπου οι επενδυτές αρχίζουν να χάνουν την αίσθηση ασφάλειας. Ο S&P 500 υποχώρησε πάνω από 1%, ο Nasdaq έχασε περισσότερο από 1,5%, ενώ το sell off στα κρατικά ομόλογα εκτόξευσε τις αποδόσεις του αμερικανικού 10ετούς πάνω από το 4,5% και του 30ετούς πάνω από το 5% — επίπεδα που η αγορά θεωρεί ψυχολογικά και χρηματοοικονομικά κρίσιμα.

Υπό φυσιολογικές συνθήκες, όταν οι μετοχές πιέζονται, τα κρατικά ομόλογα λειτουργούν ως ασφαλές καταφύγιο. Αυτή τη φορά όμως συνέβη το αντίθετο: και οι δύο βασικές κατηγορίες assets δέχθηκαν ισχυρές πιέσεις ταυτόχρονα. Αυτό είναι το στοιχείο που θύμισε σε πολλούς επενδυτές το 2022.

Ο μεγάλος φόβος: Στασιμοπληθωρισμός

Η αγορά δεν ανησυχεί απλώς για τη γεωπολιτική ένταση. Ανησυχεί κυρίως για το τι σημαίνει αυτή για τον πληθωρισμό και τα επιτόκια.

Το πετρέλαιο Brent κινήθηκε πάνω από τα 109 δολάρια το βαρέλι και το αμερικανικό αργό ξεπέρασε τα 105 δολάρια, καθώς η συνάντηση του Ντόναλντ Τραμπ με τον Σι Τζινπίνγκ στο Πεκίνο δεν έφερε ουσιαστική πρόοδο στο ζήτημα των Στενών του Ορμούζ.

Οι αγορές ήλπιζαν ότι η Κίνα θα μπορούσε να πιέσει το Ιράν προς μια αποκλιμάκωση. Αντί γι’ αυτό, το βασικό ενεργειακό πέρασμα του πλανήτη παραμένει μπλοκαρισμένο και η ανησυχία για παρατεταμένο σοκ στην προσφορά ενέργειας επιστρέφει.

Το αποτέλεσμα είναι ότι οι επενδυτές αρχίζουν ξανά να σκέφτονται ένα σενάριο που θεωρούσαν ότι είχε σχεδόν εξαφανιστεί: επίμονος πληθωρισμός σε συνδυασμό με πιο αδύναμη ανάπτυξη. Με άλλα λόγια, στασιμοπληθωρισμός.

Η αγορά ομολόγων στέλνει το πιο σκληρό μήνυμα

Το πραγματικό σοκ της εβδομάδας ήρθε από τα ομόλογα. Η άνοδος των αποδόσεων δεν περιορίστηκε στις ΗΠΑ. Στη Βρετανία, οι αποδόσεις των 30ετών κρατικών ομολόγων εκτινάχθηκαν στα υψηλότερα επίπεδα από το 1998, εν μέσω πολιτικής αβεβαιότητας και φόβων για τα δημόσια οικονομικά. Στην Ιαπωνία, το 30ετές κρατικό ομόλογο άγγιξε το 4% για πρώτη φορά στην ιστορία. Πιέσεις καταγράφηκαν επίσης σε Γερμανία, Ισπανία και Αυστραλία.

Το μήνυμα ήταν παγκόσμιο: οι αγορές αρχίζουν να αμφισβητούν κατά πόσον οι κεντρικές τράπεζες μπορούν πραγματικά να μειώσουν τα επιτόκια ή έστω να τα αφήσουν σταθερά όσο το πετρέλαιο ανεβαίνει και ο πληθωρισμός δείχνει ξανά σημάδια επιμονής.

Οι traders πλέον τιμολογούν ακόμη και το ενδεχόμενο νέας αύξησης επιτοκίων από τη Fed μέσα στους επόμενους μήνες.

Αυτό αλλάζει δραστικά το περιβάλλον για τις αγορές. Γιατί το ράλι των τελευταίων μηνών είχε στηριχθεί σε μία βασική υπόθεση: ότι τα επιτόκια θα άρχιζαν σταδιακά να μειώνονται, η ανάπτυξη θα παρέμενε ανθεκτική και η τεχνητή νοημοσύνη θα συνέχιζε να στηρίζει τα εταιρικά κέρδη.

Τώρα αυτή η εξίσωση γίνεται πολύ πιο δύσκολη. (...)

Πηγή (και ολόκληρο το δημοσίευμα):
Χρηματιστήρια: Το μεγάλο ξεπούλημα των ομολόγων άρχισε, οι μετοχές λυγίζουν - Επιστρέφει ο εφιάλτης του 2022;